Wir schauen uns den Langfristchart seit 2001 an – seit die Goldhausse startete. Denn dann zeigt sich ein hoch interessantes Bild, das viele Aussagen, die man überall lesen kann, relativiert.

Wie Sie sehn, sind alle Aufwärtstrends bei Gold einwandfrei intakt (grüne Linien). Tatsächlich könnte Gold um über fünfzig Prozent auf 700 USD/Unze fallen, und trotzdem wäre der langfristige, seit Ende 2011 gültige Aufwärtstrend einwandfrei intakt.

Das ist mal eine Ansage! Es zeigt aber auch, wie weit sich Gold vom langfristigen Aufwärtstrend entfernt hat. Und das ist immer ein zeichen für eine Übertreibung. Wenn Sie sich den Chart anschauen, erkennen Sie unschwer, wie sich der Anstieg von Gold immer weiter beschleunigt hat.

Abbildung 1: Kursentwicklung von Gold in den letzten zehn Jahren

Quelle: cortalconsors.de

Das ist der Grund, warum einige Bären immer wieder „Goldblase“ brüllen. Aber noch ist alles in Ordnung. Selbst der mittelfristige, seit 2008 gültige Aufwärtstrendkanal (obere grüne Linien) ist einwandfrei intakt.

Sie sehen, dass Gold locker bis 1.600 USD fallen kann, ohne dass dieser Trend gefährdet ist. Aber – und jetzt wird es spannend: Schauen Sie sich die beiden großen Kerzen im lila Kreis an. Das ist eine klassische Umkehrformation.

Zugegeben, sie ist nicht ganz sauber. Aber sie muss als Warnzeichen gelten. Das bedeutet: Wenn Gold unter 1.500 USD fällt, dreht sich der mittelfristige Trend ins Negative und man muss in Gold short gehen.

Dann sind der mittelfristige Aufwärtstrendkanal und die horizontale Unterstützung bei 1.500 USD gebrochen (und damit die Gefahr einer Bärenfalle gebannt). Vorher sind Short-Engagements im langfristigen Chartfenster nicht empfehlenswert.

Dann besteht aber ein großes Rückschlagspotential bis 1.125 USD und sogar bis in den Bereich von 1.000 USD (roter Kreis). Hier verläuft der zweite langfristige Aufwärtstrendkanal (gültig seit 2005) und bietet dann eine gute Neukaufgelegenheit.

Fazit: Aktuell sollte man bei Gold gar nichts machen. Solche Börsenphasen gibt es. Manchmal muss man einfach die Füße still halten. Im langfristigen Chart sehen wir jedoch erste Warnzeichen einer größeren Korrektur.

Aber noch ist nichts passiert und es sind nicht mehr als Warnzeichen. Doch ganz so golden wie vor einigen Monaten sieht das mittelfristige Chartbild bei Gold jetzt leider nicht mehr aus.

Von

Daniel Wilhelmi,
Leitender Redakteur Taipan-Deutschland

P.S.: Ich werde leider doch nicht auf der Edelmetall- und Rohstoffmesse sein. Denn ich fliege morgen kurzfristig wieder auf Geschäftsreise ins Ausland. Aber ich werde auf dem Eigenkapitalforum Ende November in Frankfurt sein.

Wir sollten einmal darüber nachdenken: Noch vor 30 Jahren war der Aktienmarkt ein Ort der Reichen. Ende der 1990-er Jahre hingegen trieb sich nahezu jeder an den Aktienmärkten herum. Die Baby Boom-Generation war älter geworden, der Druck hatte zugenommen und man musste sich irgendwie um seine Rente kümmern.

Die US-Notenbank Fed hat in letzter Zeit jede Menge frisches Geld auf den Markt geworfen. Nun jagt also frisches Geld nach alten Aktien. Willkommen im Amerika von Ben Bernanke!

Die Optionsbörse CBOE verzeichnete im Juli bei Index-Optionen einen Anstieg von 28% beim Handelsvolumen, während das Volumen bei ETF-Optionen um 10% zulegte. Im August stieg das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen an der CBOE um 79% im Vorjahresvergleich. Das Handelsvolumen bei den bereits im Juli so populären Index-Optionen schoss sogar um 120% in die Höhe.

Und es sind nicht nur die Großbanken, die ihre Trades durchführen. Der normale Investor von der Straße drückt auch immer häufiger auf den Kaufen-/Verkaufen-Button. Es gibt immer mehr Nachfrage für dieselben alten Sachen. Man kann wirklich nur hoffen, dass sich Bernankes Cash-Bonanza nicht in eine gefährliche Blase verwandeln wird. Aber wie wir bereits gestern in unserem Beitrag Die magischen 15 Prozent: Lasst die Kassen klingeln! schrieben: Wir müssen wachsam sein, aber auf kurze Sicht können wir optimistisch sein.

Mit den besten Grüßen,

Ihr Andrew Snyder

US-Redakteur Taipan

Shanghai Daily berichtete kürzlich, die Stadt Wenzhou habe gerade mit ihrer eigenen Subprime-Krise zu kämpfen. Hu Fulin ist einer von sieben Bossen, die angesichts unüberwindbarer Schuldenberge das Weite gesucht haben. Sie haben tausende von Angestellten in einem Schockzustand und hunderte Millionen Yuan Schulden hinterlassen. Als Herr Hu verschwand, gerieten auch die Zulieferer in Panik. Denn das Unternehmen schuldete ihnen noch große Summen, darunter zwei Monatslöhne für tausende von Angestellten.

Die Geschichte spielt sich vor dem Hintergrund zunehmender Warnsignale für die chinesische Volkswirtschaft ab. Die Verarbeitende Industrie schwächelt und der Auftragseingang geht zurück. Die Immobilienblase bekommt langsam Risse. Die Reichen, die ähnlich wie in den USA einen Großteil der Konsumausgaben beitragen, konsumieren weniger.

Die chinesische Fassade bekommt zunehmend Risse. Die Immobilienpreise rauschten in einigen Städten bei hohen Verkaufszahlen in den Keller.

Es ist schwer, einen Zeitpunkt für das Platzen der Blase zu prognostizieren. Aber die Warnsignale sind eindeutig und die sinkenden Kupferpreise bestätigen die Sorgen. Zwar konzentriert sich derzeit alles auf Europa. Ein Zusammenbruch Chinas könnte aber größere Folgen haben, als die meisten derzeit ahnen.

Mit freundlichen Grüßen,

Justice Litle

US-Redakteur Taipan

Ein paar große Trends gewinnen aber an Dynamik. Goldaktien gewinnen an Wert. Der Euro bricht zusammen. Und China zeigt Anzeichen von Wachstumsschwäche. Die Aktie von Apple (NYSE: AAPL) hat sich derweil als ‚sicherer Hafen‘ etabliert und das Allzeithoch von 420 US-Dollar durchbrochen.

Jim Grant hat vor kurzem auf Barron`s erklärt, weshalb der Goldpreisanstieg keine Blase ist:

„Man kann sich Gold als eine Aktie vorstellen, die innerhalb von zwölf Jahren von 2,6 Dollar auf 18 Dollar gestiegen ist. Ich bin nicht sicher, ob das eine Blase ist. Ich denke aber, dass der Goldwert das Gegenteil des Vertrauens in die Währungen ist. Es ist 1 geteilt durch V, wobei V für Vertrauen steht. Und V ist derzeit ein Wert, der stetig sinkt. Aus diesem Grund bin ich hinsichtlich des Goldpreises weiterhin optimistisch.“

Das sehen wir bei Taipan ähnlich. Der Bullenmarkt bei Gold wird nicht enden, bis die finanziellen Probleme der großen Industriestaaten wirklich gelöst sind. Und wir haben mit der Lösung noch nicht begonnen. Bislang hat man nur versucht, die alten Arrangements irgendwie zusammenzuhalten.

Mit freundlichen Grüßen,

Justice Litle

US-Redakteur Taipan

Wenige machen sich in diesen Tagen Gedanken über China, weil sich das Augenmerk der Marktteilnehmer auf Europa richtet. Und wenn China dann doch einmal in den Vordergrund rückt, dann als der wohltätige Onkel, der seine Taschen voller Geld hat. Genau dies ereignete sich auch in dieser Woche, als Hoffnungen aufkeimten, dass China italienische Staatsanleihen kaufen könnte.

Dabei ist China selbst eine gefährliche Blase. Wir sprachen an dieser Stelle schon von dem bedrohlichen Schuldenberg im Reich der Mitte und den chinesischen Geisterstädten.

Die Finanzen des Landes sind recht undurchsichtig und werden vor der Öffentlichkeit verborgen. Daher ist es auch schwer zu beurteilen, wie weit sich die Blase schon aufgebläht hat.

Aber es gibt einige hilfreiche Fakten der Vergangenheit: Wie etwa die Monsterblase, die Japan Ende der 1980-er Jahre erlebte. Eine gute Weile dachten alle, dass Japan in Zukunft die USA dominieren würde. Der Boden, auf dem der japanische Kaiserpalast in Tokio stand, wurde als wertvoller erachtet als alle Immobilien in Kalifornien.

Nun sehen Sie sich bitte dieses Foto an:

Wissen Sie, was auf dem Foto abgebildet ist?

Nein, es ist nicht das Schloss von Versailles. Auch nicht das Britische Parlament oder der Sitz der Habsburger Familie.

Sehen Sie sich das Gebäude am besten mal von innen an:

Nun, was Sie sehen, ist eine chinesische Produktionsstätte für Pharmaprodukte. Genau, hier werden Tabletten hergestellt.

Es muss schön sein, hier zu arbeiten.

Das Problem bei diesen Dingen ist, dass jede Form von Maßlosigkeit zunächst in kleinen Wellen anschwappt, dann aber in einer riesigen Flut alles mit sich reißt. China hält seinen Bauboom mit Unsummen an geliehenem Geld von staatlich kontrollierten Banken am Leben. Glauben wir wirklich, dass China seine selbst produzierte Immobilien- und Finanzblase unbeschadet überleben wird?

Mit den besten Grüßen,

Ihr Justice Litle

US-Redakteur Taipan

Genau dies erleben wir derzeit auch in China: Ein Land mit einer großen, langen Geschichte, das auf dem Weg zur neuen Weltmacht ist. Doch die Proportionen geraten leicht aus den Fugen. Und die chinesische Regierung ist hieran nicht unschuldig. Im Prinzip läuft immer alles nach demselben Schema ab. Politiker und Führungskräfte wollen den Ball am Laufen halten.

Die Maßnahmen, die hierzu ergriffen werden, lassen sich sehr schön an dem folgenden Foto veranschaulichen, auf das ich in der britischen Zeitung The Guardian gestoßen bin:

Das Foto zeigt drei chinesische Regierungsmitglieder bei der Inspektion eines neuen Straßenbauprojekts. Ihnen kommt das Foto eigenartig vor? Kein Wunder, denn es handelt sich um die wohl schlechteste Fotomontage seit Bestehen des Internets. So leicht kann man also den Boden unter den Füßen verlieren – dies gilt nicht nur für die drei Herren, die Sie oben im Bild sehen, sondern für ganze Volkswirtschaften.

Mit den besten Grüßen,

Ihr Justice Litle

US-Redakteur Taipan

Aber was sollen wir tun? Sollen wir auf die Straße gehen und protestieren, damit Washington oder die Wall Street diese Entwicklung verhindert? Große Industriekonzerne werden vermutlich den Kürzeren ziehen. General Electric zum Beispiel hat während des Crashs in den Jahren 2000 bis 2003 64,79% seiner Marktkapitalisierung verloren. In den Jahren 2008 und 2009 lag der Wertverlust bei 87%.

Aber ich habe gelernt, mir nicht immer so viel Sorgen zu machen und stattdessen die Blase zu lieben. Blasen machen mir keine Angst mehr. Wenn die Blase immer größer wird, muss man sich einfach nur überlegen, wer von den schönen neuen US-Dollar profitiert, die auf den Markt geworfen werden. Ich spiele das Spiel nun mit und werde mich für noch mehr Puts entscheiden, wenn unser schönes Kartenhaus erneut zusammenbricht.

Mit den besten Grüßen,

Ihr Adam Lass

US-Redakteur Taipan

Es ist kein Widerspruch, in China einerseits das Platzen einer Blase zu erwarten und andererseits dem langfristigen Bullen-Szenario gegenüber nicht abgeneigt zu sein. Es gibt immer einen Zeitpunkt zum Kauf und einen zum Verkauf. Wenn man China einen intrinsischen Wert zuschreibt, hat man es, denke ich, ganz gut erfasst. Manchmal wird der intrinsische Wert der China-Story einen guten Preis haben, manchmal einen schlechten. Mein Ziel ist es, von beiden Extremen zu profitieren.

Beim nächsten Mal werden wir uns den großen chinesischen ETFs widmen und uns auf die wichtigsten Unterschiede zwischen ihnen konzentrieren.

Mit freundlichen Grüßen,

Justice Litle

US-Redakteur Taipan

Schauen wir uns einmal die Marktbewegung der vergangenen Tage an:

Gestern war eine umsichtige US-amerikanische Fiskalpolitik das Thema des Tages. Und die Marktreaktion der Wall Street auf die Aussicht, dass die wahnsinnige Gelddruckerei Washingtons ein Ende haben könnte?

Ich weiß zwar nicht, ob es sich um das Ende des Trends oder bloß einen kurzen Moment der Panik handelte. Derzeit haben weder die Aktienkurse noch die Volatilität ihre Ranges verlassen, sodass wir es wohl mit einer kurzfristigen Kaufgelegenheit zu tun haben. Sehr kurzfristig, nicht vergessen! Wir schauen gerade nicht auf einen Moment à la ‘September 2000‘ und ‘Januar 2008‘, als die Märkte in einen mehrjährigen Abwärtssog gerieten. Vielmehr befinden wir uns sinngemäß im April 2000 oder Juni 2007, als den Leuten langsam dämmerte, dass die ganze Geschichte einfach nur irrational war.

Mit herzlichen Grüßen,

Adam Lass

US-Redakteur Taipan

Vereinfacht ausgedrückt hat Paulson den perfekten Weg gefunden, von der Immobilienblase zu profitieren. Der Trade war extrem komplex und äußerst schwer durchzuführen und konnte nur gelingen, weil die gesamte Wall Street auf der anderen Seite stand. Es erfordert unglaubliche Willenskraft, in einer großen Gruppe und gegen großen Widerstand als einziger eine gegenteilige Position zu vertreten. Paulson hat dies durchgestanden.

Es ist ironisch, dass Paulson nicht über viel Wissen im Immobilienbereich verfügte. Zwar handelt es sich nicht unbedingt um eine American Dream-Geschichte, da Paulson vor seinem Trade kein Tellerwäscher war. Wenn Sie mehr über die Vorgänge an der Wall Street erfahren wollen, ist das Buch aber sehr empfehlenswert. Es zeigt, dass Mut und Überzeugung noch immer etwas wert sind.

Mit freundlichen Grüßen,

Justice Litle

US-Redakteur Taipan