Im Jahr 2008 waren die Aktien von Ford Motor, die einst 38,83 Dollar Wert waren, auf einmal für 1,01 Dollar zu haben. Nur noch wenige konnten an die Zukunft des Unternehmens glauben. Und heute? Ford Motor hat diese Woche bekannt gegeben, dass man zum rentabelsten Automobilproduzenten der Welt aufgestiegen ist. Im abgelaufenen Quartal hat der Konzern einen Gewinn von 1,69 Milliarden Dollar erzielt. Damit hat Ford Motor nicht nur die Konkurrenten übertroffen, sondern auch die besten Zahlen in seiner 107-jährigen Geschichte vorgelegt. Pro Aktie belief sich der Gewinn auf 0,48 Dollar, womit die Markterwartungen um über 26 Prozent übertroffen wurden.

Was ich daraus gelernt habe? Ein wenig Vertrauen zahlt sich aus, auch wenn die Zeichen zwischendurch auf Sturm stehen.

Mit den besten Grüßen,

Ihr Adam Lass

US-Redakteur Taipan

Aber: Falls wir uns in einer doppelten Rezession befinden, dürfte aus den Unternehmensgewinnen nicht viel werden. Alle Best Case-Szenarien basieren auf der rosigen Annahme, dass sich die kurzfristigen Entwicklungen langfristig fortsetzen werden. Dafür sehe ich jedoch nur wenige Hinweise. Aber natürlich wird es selbst in einer doppelten Rezession genügend Gelegenheiten für Investitionen geben. Ich nenne als Beispiel U.S. Gypsum. In den Jahren 1930 bis 1940 hat dieses Unternehmen seinen Umsatz um 500% und den Gewinn um 2.800% gesteigert.

Anhand von Ford Motor (NYSE: F) können wir gut sehen, welche Probleme auf uns zukommen. Dieses Unternehmen hat sich in der Rezession gut gehalten und sich in den Gewinnbereich zurückgekämpft. Aber Bloomberg zufolge hat Ford Motor seit 2006 47% des nordamerikanischen Personalbestands abgebaut und wird einem Analysten zufolge in den kommenden zwei Jahren vermutlich keine neuen Leute einstellen. Das ist natürlich gut für die Aktionäre. Aber was sagt es uns über die zukünftige Arbeitslosigkeit?

Mit freundlichen Grüßen,

Justice Litle

US-Redakteur Taipan

Bei Amerikanern und ihren Autos handelt es sich um eine Liebe fürs Leben. Die Amerikaner bleiben ihrer Marke treu. Womit wir dann auch beim Thema General Motors wären: Praktisch niemand kauft die Autos von General Motors. Und daher ist es auch nicht verwunderlich, dass sich die Lager des Konzerns mit totem Stahl gefüllt haben. Aber letztendlich: Was weiß ich schon, ich bin schließlich ein Ford-Mann…

Mit den besten Grüßen,

Ihr Adam Lass

US-Redakteur Taipan

Aber man sollte gerade in stressigen Zeiten dennoch versuchen, ausreichend gesunden Schlaf zu bekommen. Auf jeden Fall sollten Sie einen etwas besseren Schlaf haben, wenn Sie zu den langfristig orientieren Investoren zählen. Aber abgesehen von den “Finanz-Festungen”, die sich durch eine starke Bilanz, ein solides Cashflow-Potenzial und hohe Effizienz auszeichnen, sollten wir trotzdem nicht vergessen, dass auch jene Unternehmen, die in eine Schieflage geraten sind, gute Chancen bieten.

Denken Sie nur einmal an Ford Motor. Alle dachten, das Unternehmen steht kurz vor dem Aus. Nun, wenn Sie damals zu jenen mutigen Personen mit einem starken Glauben in den Turnaround gehört haben, dann dürften Sie inzwischen gute Gewinne erzielt haben. Denn die Aktie konnte von 1,50 Dollar auf aktuell 9 Dollar zulegen. Dennoch: Bei Ford Motor handelt es sich nicht um ein Parade-Beispiel für ein Investment, das einen nachts gut schlafen lässt. Denken Sie also daran: Je besser die Qualität, desto tiefer der Schlaf.

Mit den besten Grüßen,

Ihr Kent Lucas

US-Redakteur Taipan

Seit Washington die Abwrackprämie eingestellt hat, geht es mit der US-amerikanischen Automobilindustrie bergab. General Motors hat im September einen Absatzrückgang verzeichnet, während bei Chrysler ein Minus von 42% in den USA zu verzeichnen war. Und wie geht es dem einen Hersteller, der sich auf die profitable Produktion von beliebten Autos konzentriert hat? Der Absatz von Ford Motor (NYSE: F) ist im vergangenen Monat um lediglich 5,1% gesunken. Die Vorteile einer sauberen Geschäftsführung könnten nicht deutlicher werden.

Habe ich eigentlich schon einmal erwähnt, dass ich ein Ford-Sympathisant bin?

Mit freundlichen Grüßen,

Adam Lass

US-Redakteur Taipan

Als Ford-Mensch bin ich allerdings nicht blind gegenüber der Tatsache, dass dieses Unternehmen in den letzten Jahren einige fürchterliche Autos auf den Markt gebracht hat. Über den Escort und den Aspire möchte ich lieber nicht sprechen. Ford Motor hat aber auch einiges richtig gemacht und ich bin besonders stolz darauf, dass kein Geld vom Staat erbettelt werden musste. In den vergangenen zehn Monaten hat die Aktie von Ford Motor (NYSE: F) ihren Wert um 777% gesteigert.

Ich muss jedoch eingestehen, dass meine These ein oder zwei Haken hat. Natürlich haben sie sich an den eigenen Haaren aus dem Sumpf gezogen. Und ich würde für den Titel auch auf absehbare Zeit noch eine Kaufempfehlung abgeben. Aber wenn man hinter die Fassade schaut muss man erkennen, dass Ford Motor doch hier und da recht kräftig geholfen wurde. Und ein Teil der Hilfe kam von Wall Street und aus Washington, wenn auch über die Hintertür.

Ich bleibe dennoch dabei. Zwar weiß ich nicht was kurzfristig passieren wird und würde dazu raten, die Gewinne mit Call-Optionen auf Ford erst einmal zu kassieren. Langfristig scheinen mir die Jungs aus Dearborn aber die Weichen dafür gelegt zu haben, den Markt zu übertreffen.

Mit freundlichen Grüßen,

Adam Lass

US-Redakteur Taipan

Das Unternehmen ist real: Es handelt sich um U.S. Gypsum (NYSE: USG). Das Unternehmen stellt grundlegende Baumaterialien wie Klinker, Zement und so weiter her. Auch ohne die Finanzkrise schmolz der Aktienkurs langsam von 121,70 Dollar auf 4,16 Dollar im April 2009 ab. Am Ende hatten die Investoren 97% ihres Geldes verloren. Bereits im vergangenen Herbst habe ich mich gefragt, ob dieser Ausverkauf nicht etwas übertrieben sein könnte. Ich riet damals dazu, Aktien von alten Unternehmen zu kaufen, welche die Insolvenz umgehen konnten. Dazu zählte ich auch Ford Motor (NYSE: F). Im Unterschied zu Ford Motor konnte die USG-Aktie ihre Verluste aber nur zu einem Teil wettmachen.

Ich erkenne Manien und bliebe dabei: Den Immobilienmarkt umgibt wieder einmal dieser ungesund süße Duft. Am letzten Mittwoch stieg der Aktienkurs von USG dann plötzlich innerhalb von Stunden um 27%, was der Nachricht vieler Baubeginne zu verdanken war. Der endgültige Beweis dafür, dass der Markt alle Vernunft hat fahren lassen. Wenn Sie sich auf der richtigen Seite der Manie befinden sollten, nehmen Sie das Geld und laufen Sie!

Mit freundlichen Grüßen,

Adam Lass

US-Redakteur Taipan

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In einer Marktsituation wie dieser kann es sich auszahlen, die Unterschiede zwischen scheinbar gleichen Assets wahrzunehmen. So gibt es z.B. Automobilaktien und Automobilaktien. Derzeit können Sie General Motors-Aktien ungewöhnlicher Herkunft erwerben: Einst gehörten sie den GM Vice Chairmen Bob Lutz und Thomas Stephens, dem Präsident North America Troy Clarke und weiteren Führungskräften. Natürlich kann man sich dessen auf dem anonymen Markt nicht wirklich sicher sein, aber alleine die Möglichkeit hat etwas Ironisches an sich.

Und dann gibt es die Aktie von Ford Motor. In wenigen Tagen können Sie sich einige der 300 Mio. brandneuen Aktien zulegen. Die Vorsorgekasse von Ford Motor ist in Milliardenhöhe unterfinanziert (was in den Büchern nicht als Verbindlichkeit gekennzeichnet ist). Die Führungskräfte der obersten Ebene könnten das Thema, wenn sie wollten, ähnlich wie bei General Motors einfach unter den Teppich kehren. Aber sie nehmen sich des Problems lieber an und versuchen es zu lösen.

Ford Motors tut das, was US-Blue Chips tun sollten: Der Konzern besorgt sich Kapital auf dem offenen Markt, um das Unternehmen deutlich zu stärken. Die Unternehmensleitung kann das tun, weil die Aktie in den vergangenen Monaten 547% an Wert gewonnen hat, während die General Motors-Aktie nahezu wertlos ist. Zunächst ist der Kurs von Ford Motor nach Bekanntgabe der Kapitalmaßnahme gesunken, was jedoch reiner Unsinn ist: Der innere Wert der Aktie wird nämlich künftig steigen, da das Unternehmen das aufgenommene Kapital zur Tilgung der Schulden verwendet. Mein Tipp: Kaufen Sie jetzt Ford Motor-Aktien (bei derzeit rund 4,75 USD) und verkaufen Sie sie im Herbst lächelnd bei 10 USD.

Viel Spaß dabei wünscht

Adam Lass

US-Redakteur Taipan

Amerikaner sind verrückt nach ihren Autos. Sie können schlecht über die Kinder oder Hunde von Amerikanern sprechen, aber wehe, Sie sagen auch nur ein schlechtes Wort über ihr Auto… Bei Amerikanern und ihren Autos handelt es sich um eine Liebe fürs Leben. Die Amerikaner bleiben ihrer Marke treu.

Womit wir dann auch beim Thema General Motors wären: Praktisch niemand kauft die Autos von General Motors. Und daher ist es auch nicht verwunderlich, dass sich die Lager des Konzerns mit totem Stahl füllen. Und außerdem stellt sich die Frage, ob nur in einem der General Motors-Werke jemals wieder das Licht angehen wird. Aber was weiß ich schon, ich bin schließlich ein Ford-Typ. Allerdings ist General Motors nur einer der Automobilkonzerne, der mit dem Bankrott liebäugelt.

Aber um auf Ford Motor zu kommen: Ford Motor musste einen Quartalsverlust von 1,4 Milliarden US-Dollar ausweisen. Allerdings hat das Management im Vorfeld nicht behauptet, in diesem Zeitraum rentabel zu arbeiten.

Trotzdem ist der Cashbestand von Ford Motor hoch genug, damit das Management nicht in Washington um Hilfe betteln muss. Und so hat das Management erst jüngst eine Finanzierung durch die US-Regierung mit Stolz ablehnen können. Und wenn Sie sich die Kursentwicklung der Aktie vor diesem Hintergrund ansehen, dann werden Sie sich auch nicht länger fragen, warum ich in jeder Hinsicht ein Ford-Mann bin.

Mit den besten Grüßen,

Adam Lass
US-Redakteur Taipan

Diese Überschrift entdeckte ich vor ein paar Tagen in einem meiner News-Feeds: „Chinesische Autobauer verzeichnen Rekordumsatz”. Ganz Recht: Inmitten einer jahrelangen Rezession verkauft China mehr Autos als jemals bevor. So sind die Umsätze mit Vans vom ersten Quartal 2008 zum ersten Quartal 2009 um rund 40% gestiegen.

Wie kann das sein? Leidet nicht auch China unter der Kaufunlust der US-amerikanischen und europäischen Verbraucher? Tatsächlich klingt die chinesische Rezessionsversion etwas anders als die unsere. China hat das Ziel eines BIP-Wachstums von 8% im ersten Quartal 2009 verfehlt und die Produktion lediglich um „schlappe” 6,1% ausgedehnt. Aber selbst diese nach westlichen Maßstäben fantastische Zahl veranlasste Peking zur Ausgabe von weiteren 4 Bio. Yuan (586 Mrd. USD) zur Stützung der Konjunktur. Das erscheint im Vergleich zu den Konjunkturpaketen der entwickelten Industrienationen wie ein Tropfen auf den heißen Stein. Im Unterschied zu den USA muss China jedoch die Konjunktur nicht völlig neu beleben, sondern sie nur am laufen halten.

Im letzten Monat verteilte die chinesische Regierung rund 5 Mrd. Yuan (731 Mio. USD) im chinesischen Hinterland, um den Verkauf von Vans zu stimulieren. Aber ist der Anstieg der chinesischen Van-Verkäufe wirklich eine gute Nachricht? Oder gehen die dortigen Automobilhersteller den gleichen steinigen Weg, der General Motors und Chrysler in die Knie zwang?

Nun hat die chinesische Regierung die Steuern auf Autos mit einem Hubraum von weniger als 1,7 Litern halbiert. Herr Xu Liuping, CEO des viertgrößten chinesischen Herstellers Changan Automobile Group, relativiert die Umsatzsteigerung: „Kleine Autos bedeuten kleine Margen. Zwar mag der Umsatz in diesem Jahr ansteigen, der Gewinn dürfte jedoch zurückgehen.”

Die Lage in China ist nicht so rosig, wie die Meldung suggeriert. Aber wir können auch in China sehen, dass Autohersteller von der Hilfe der Regierung profitieren. Ähnlich wie bei Ford Motor, deren Kurs von 1,01 USD im November 2008 inzwischen auf 4,41 USD gestiegen ist. Ich kann an dieser Stelle nur den Kauf von Call-Optionen auf Ford empfehlen, da der Kurs der Aktie innerhalb der nächsten sechs Monate auf 6,00 USD steigen dürfte.

Ihr Adam Lass

US-Redakteur Taipan