Seitdem überschlagen sich die Schlagzeilen aus Griechenland. Und natürlich blicken die internationalen Marktteilnehmer verstärkt auf die Entwicklung der Schuldenkrise in Europa. Hiermit hat auch die Korrelation zwischen dem Euro-/Dollar-Wechselkurs und der Entwicklung auf den US-Aktienmärkten zugenommen, wie Sie in der Grafik unten sehen können:

Der einfache griechische Bürger weiß natürlich genau, dass es bei dem Rettungspaket nicht um ihn geht, sondern um die Großbanken. Das Ziel ist die Rettung der großen Finanzakteure. Und das wissen nicht nur die griechischen Bürger, sondern auch die Italiener und die Spanier. Man könnte sagen, dass Europa ein Demokratieproblem hat: Die verschuldete Bevölkerung erzürnt sich über die harschen Bedingungen der Rettungspakete.

Europa hat schon häufig am Rand des Abgrunds gestanden und sich stets in letzter Sekunde wieder fangen können. Wenn Europa dieses Mal scheitern sollte, dann ist nicht nur die Eurozone in Gefahr, sondern dann werden auch die Aktienmärkte in den USA hiervon hart getroffen werden.

Mit den besten Grüßen,

Ihr Justice Litle

US-Redakteur Taipan

Diese Frage stellt sich wohl die ganze Welt. Und die Investment-Welt ohnehin.

Im Prinzip gibt es zu diesem Thema zwei Meinungen: Manche sagen, dass es sich um ein Katastrophenereignis handeln würde, das um jeden Preis der Welt verhindert werden muss. Andere wiederum sind der Auffassung, dass ein Zahlungsausfall Griechenlands ein reinigendes Gewitter wäre, das eigentlich nicht früh genug eintreten kann.

Bundeskanzlerin Angela Merkel hat einen potenziellen Zahlungsausfall Griechenlands mit den düstersten Worten beschrieben. Man müsse unbedingt vermeiden, das Vertrauen der Investoren in Europa zu erschüttern, so Merkel. Dann gibt es aber auch Menschen wie den US-Investor Jim Rogers, der in einem Reuters-Interview mitteilte, dass er auf einen Zahlungsausfall Griechenlands hoffe, da dieser gut für Europa wäre.

Viele Anleger investieren derzeit in den Euro. Fondsmanager Crispin Odey beispielsweise ist davon überzeugt, dass europäische Aktien derzeit extrem attraktiv sind. Außerdem wird eine Lösung der Euro-Krise die Kurse wieder in die Höhe treiben.

Für Anleger gilt in diesen Zeiten: Ruhe, Disziplin und kontrolliertes Risiko-Management. Denn eines ist sicher: Falls erste Nachrichten über einen Zahlungsausfall Griechenlands über den Ticker laufen, werden wir an den Aktienmärkten eine massive Zunahme der Volatilität erleben.

Mit den besten Grüßen,

Ihr Justice Litle

US-Redakteur Taipan

Und natürlich ist es so gekommen. Trotzdem wollen die inkompetenten Politiker Griechenland, das sowieso einen Staatsbankrott erklären wird, nicht fallen lassen. Und wer ist wieder der Dumme? Der deutsche Steuerzahler.

In diesem Zusammenhang habe ich eben auf dem amerikanischen TV-Sender ein Zitat zu den Finanzhilfen gehört, dass die Situation perfekt beschreibt. Es trifft den Nagel auf den Kopf.

"Die Finanzhilfen nehmen das Geld von armen Menschen in reichen Ländern und geben es reichen Menschen in armen Ländern."

Genau so ist es. Nichts wird sich ändern - außer dass wir mit unseren Steuergeldern die politische Elite und die Oberschicht in Griechenland und Co. noch reicher machen.   

Von

Daniel Wilhelmi,
Leitender Redakteur Taipan-Deutschland

Wir haben bereits über Eurobonds geschrieben und darüber, dass die Schuldenkrise nach einer drastischen Lösung ruft. Eine Föderation europäischer Staaten ist nicht notwendigerweise das Schicksal Europas. Aber hier und jetzt ist es die einzige Möglichkeit, eine Katastrophe abzuwenden.

Die zweite Nachricht war Bundeskanzlerin Merkels Plan, deutsche Banken im Falle einer griechischen Staatspleite unterstützen zu wollen. Zwar heißt es nach außen, der Euro werde auf jeden Fall gerettet. Hinter verschlossenen Türen spricht man aber bereits über Alternativszenarien. Was im Falle einer Pleite Griechenlands geschehen wird kann niemand mit Sicherheit sagen.

Das ‚kluge‘ Geld setzt weiterhin auf eine Intervention der Europäischen Zentralbank im Stile der US-Fed. Zwar hasst die EZB die Inflation, aber die Aussichten auf einen finanziellen Kollaps wie im Jahr 1931 dürfte sie noch mehr hassen. Ein Zusammenbruch der Banken und die Gefahr einer Depression in der Eurozone können nicht ausgeschlossen werden. Vieles deutet darauf hin, dass Europa die Notenpresse anwerfen wird. In der Folge wird der Euro noch viel mehr an Wert verlieren

Mit freundlichen Grüßen,

Justice Litle

US-Redakteur Taipan

Das Wall Street Journal berichtete in der letzten Woche, dass in den letzten 20 Monaten Unsummen an Ersparnissen von griechischen Banken abgezogen wurden. Griechische Kunden legen ihr Geld inzwischen lieber im Ausland an oder bunkern es unter ihrer Matratze.

Hiermit sinkt natürlich die Liquidität der griechischen Banken. Damit werden Kreditzusagen nun noch schwieriger, zumal sich das Land in einer tiefen Rezession befindet. Laut der Griechischen Zentralbank befindet sich ein Drittel des abgezogenen Geldes im Ausland. Hierbei handelt es sich vermutlich um eine konservative Prognose.

Warum ziehen also die Griechen ihr Geld von den eigenen Banken ab? Natürlich weil sie nicht wissen, was mit den Banken passieren wird – oder mit ihrem ganzen Land. Griechenland hat die Kontrolle über seine Finanzen verloren. Während nun den griechischen Banken das Geld davonläuft, sehen die Schweizer Banken derzeit zu viel davon. Die Stärke des Franken hat sich zur größten Belastung für das Land entwickelt.

Bundeskanzlerin Angela Merkel ließ in der vergangenen Woche übrigens verlauten, dass die Finanzmärkte versuchen die Staaten zu erpressen. Und den Euro-Bonds erteilte Merkel erneut eine Absage. Euro-Bonds sind also erstmal vom Tisch und die wahre Situation der europäischen Banken ist weiterhin unklar. Und mit jeder Rettungsmaßnahme erhöht sich der Druck. Eines ist allerdings klar: Es ist nur eine Frage der Zeit, bis der Druck so groß wird, dass eine neue Krisenwelle aus Europa herüberschwappt.

Mit den besten Grüßen,

Ihr Justice Litle

US-Redakteur Taipan

• Einige Staaten werden aus der Eurozone ausgeschlossen
• Mehr Föderalismus. Europa bekommt ein zentralisiertes Finanzministerium mit gleichen Regeln für alle (wie in den USA)
• die Schulden der Peripheriestaaten werden von den Kernstaaten übernommen

Es besteht weitgehend Einigkeit darüber, dass die erste Lösung niemals funktionieren würde. Alleine die Androhung einer solchen Maßnahme würde ausreichen, um Bank Runs zu verursachen. Mit der Ausnahme Deutschlands würde jeder Eurostaat über Nacht zum Aussätzigen, sollte er die Eurozone verlassen. Die Kapitalflucht wäre enorm.

Die zweite Lösung wäre zweckmäßiger. Am Ende ist eine Fiskalunion immer eine Grundvoraussetzung für eine Währungsunion. Nur in guten Zeiten kommt man ohne aus. In schlechten Zeiten werden die Schwachstellen des Systems bis zum Zerbrechen belastet.

Es ist wirklich ein Dilemma für alle Beteiligten und alle haben wirklich gute Gründe, auf die jeweils anderen sauer zu sein. Die Deutschen werden verärgert sein angesichts der Aussicht, die Schulden der anderen tragen zu müssen. Die Griechen, Italiener usw. werden erzürnt sein, ihr finanzielles Schicksal in die Hände Anderer zu legen.

Es ist wirklich eine außergewöhnliche Situation. Die Veränderungen, zu denen Europa gezwungen ist, gehen jedem so gegen den Strich, dass sie unter normalen Umständen niemals akzeptiert würden.

Mit freundlichen Grüßen,

Justice Litle

US-Redakteur Taipan

Weitestgehend ungeachtet erhielt der Markt für Credit Default Swaps (CDS) am Freitag hingegen einen ausgesprochen harten Schlag. David Geen, General Counsel der International Swaps and Derivatives Association, meinte im übertragenden Sinne, falls eine Umstrukturierung der griechischen Staatsschulden von Seiten des Staates freiwillig erfolgen sollte und in diesem Zusammenhang CDS ausgegeben werden, werde es keine Staatspleite geben. CDS sind eine Art Versicherung von institutionellen Investoren gegen einen Zahlungsausfall.

Das Problem ergibt sich nun aus der Tatsache, dass man keine Staatsanleihen von Griechenland halten muss, um CDS auf diese Anleihen zu halten. Billionen von Derivaten werden von Leuten gehandelt, die mit den Basiswerten nichts zu tun haben. Geen stellt nun den Wert all dieser CDS grundsätzlich infrage und erschüttert damit einen 40-Billionen-Dollar-Markt in seinen Grundfesten. Eine Verkaufswelle könnte die Folge sein.

Falls das noch nicht reicht, haben Standard & Poor’s in der letzten Woche etwas bislang Beispielloses getan. Das Rating für Collateralized Mortgage-Backed Securities im Wert von 1,19 Mrd. Dollar wurde zurückgezogen. So läuft es fast immer: Ein Banker, in diesem Fall von Goldman Sachs, zeichnet die Wertpapiere. Die Ratingagentur weit ein Rating zu, in diesem Fall „AAA“ und das Paket wird an den Markt verkauft. Alle sind glüclich. Dieses Mal wurde das Rating wenige Tag vor Ende der Zeichnungsfrist allerdings zurückgezogen. Dementsprechend zirkulieren nun Wertpapiere im Wert von 1,19 Mrd. Dollar, die auf der Basis eines nicht mehr existenten Ratings gekauft wurden. Falls der Markt in dieser Woche zusammenbrechen sollte, dann hat es auch mit den beiden hier erzählten Stories zu tun.

Mit freundlichen Grüßen,

Joseph McBrennan

US-Redakteur Taipan

Wenn Sie bei einem Investment die falsche Entscheidung treffen, interessiert dies herzlich wenige Menschen. Es ist eine Angelegenheit zwischen Ihnen und "Mr. Market". Wenn man allerdings wie ich sein Geld mit Schreiben verdient, wird man für sein Handeln verantwortlich gemacht.

Nehmen wir beispielsweise meinen Kollegen Justice Litle. Während die ganze Welt über Inflation und Hyperinflation spricht, hat Justice nicht nur einmal vor dem bedrohlichen D-Wort, der Deflation gewarnt. Denn es besteht durchaus die Möglichkeit, dass wir hier in den USA zunächst einmal eine massive Deflation erleben, bevor es zu einer Inflation oder Hyperinflation kommt.

Jene, die aktuell vor einer Inflation warnen, berücksichtigen dabei nicht den Anleihenmarkt. Und ich meine hiermit die so genannten PIIGS-Staaten Portugal, Irland, Italien, Griechenland und Spanien. Das Geld, das die US-Notenbank Fed in den Markt gepumpt hat, zeigte lediglich bei Aktien einen positiven Effekt. Die Wahrscheinlichkeit, dass es bei einem der PIIGS-Staaten zu einem Zahlungsausfall kommt, ist allerdings sehr hoch. Wir wissen alle, dass die EU gewillt ist, Griechenland wieder auf die Beine zu helfen, aber Probleme in Italien könnten das Kartenhaus zum Einsturz bringen. Von einem Tag auf den anderen könnten Unsummen an Geld in einem schwarzen Loch verschwinden. Und die Zentralbanken sind sich dessen natürlich bewusst. Bereiten Sie sich also vor. Setzen Sie in einer Rezession auf Cash – oder auf Cash-generierende Investments. Jeder US-Dollar, den Sie erwirtschaften, wird in seiner Kaufkraft steigen.

Mit den besten Grüßen,

Ihr Joseph McBrennan

US-Redakteur Taipan

Wie Sie sehen können, ist genau das in der letzten Woche passiert. Die Rendite von US-Anleihen ist unter 3% gesunken. Die Spitze im Juni war das Resultat von Euphorie an den Märkten, als das Griechenland-Problem kurzzeitigt als gelöst galt. Die Renditen haben aber nun wieder nachgegeben, da die Sorgen um die europäische Schuldenkrise zurück sind. Das Paketband, mit dem Europa zusammengehalten wird, gibt langsam nach. Die Probleme werden mit der Zeit größer, nicht kleiner. Man hätte noch vor einigen Jahren einiges verhindern können, wenn man nur ehrlich und entschlossen gewesen wäre.

Europa hat derzeit nur zwei wirkliche Optionen. Länder wie Griechenland können in die Insolvenz entlassen oder aus dem Euroraum ausgestoßen werden. Die europäischen Politiker sind paralysiert, weil beide Möglichkeiten eine Option sind. Eine Insolvenz könnte zu einer katastrophalen Kettenreaktion aus Folgeeffekten führen. Kreditgebende Banken in verschiedenen Ländern könnten einen Bank-Run erleben. Die Politiker der Eurozone haben bislang gehofft, das Wirtschaftswachstum werde den Karren mit der Zeit schon aus dem Dreck ziehen. Nichts dergleichen geschieht. Die Erholung verliert an Geschwindigkeit.

Was bleibt ist die Möglichkeit, die EZB toxische Staatsanleihen kaufen zu lassen. Diese Gewaltlösung könnte den Wert des Euros dramatisch mindern und ihn auf 1,20 Dollar oder 1,30 Dollar fallen lassen.

Mit freundlichen Grüßen,

Justice Litle

US-Redakteur Taipan

In Europa sehen viele darin die Folge des Triumphs des Kapitalismus über die Arbeiter. Die Bailouts werden nicht zugunsten der Bevölkerung durchgeführt, sonder zugunsten der Banken. Die Griechen wissen das. Das System zu retten bedeutet, die Banken zu retten. In der Nebensache bedeutet es, den Wert von Papieranlagen zu sichern. Aber dieser Weg ist nicht nachhaltig. Irgendwann kann man die zukünftigen Generationen nicht mehr bestehlen, da die Schuldenlast zu groß wird. Zeitgleich wird die Aufblähung der Wertpapiere zu solch einer Inflation führen, dass selbst in den USA Revolten zur Tagesordnung zählen werden.

In einer freien Marktwirtschaft würden die Regierungen zurücktreten, um unwirtschaftliche Entitäten zugrunde gehen und die Preise auf ein normales Niveau sinken zu lassen. Unglücklicherweise müsste man dann aber auch einige Banken fallen lassen. Und das darf niemals geschehen.

Mit freundlichen Grüßen,

Justice Litle

US-Redakteur Taipan